مقايسة مدل سنتي تنزيل سود نقدي با مدل نوين اوهلسن
در فرآيند ارزش گذاري شركت ها

The Comparison of Discount-dividend Model with Ohlson's Model of
Firm Valuation

دكتر رويا دارابي 

مونا سادات كابلي

چكيده
اولين و مهمترين عاملي كه در اتخاذ تصميمات سرما يه گذاري در بورس اوراق بهادار، فرا روي سرماي هگذاران قرار م يگيرد؛ عامل قيمت است كه به تبع آن، مقولة ارزشيابي و برآورد ارزش واقعي سهام مطرح م يشو د. طي سال هاي مختلف، پژوهشگران مد لها و رو شهاي متعددي براي تعيين ارزش واقعي سهام مطرح كرد هاند. در اين پژوهش، به بررسي مقايس هاي بد ين دو رويكرد ارز ش گذاري شركت ها پرداخته و اعتبار دو مدل ارز شگذاري، تنزيل سود نقدي و اوهلسن را با استفاده از 45 شركت فعال در بورس اوراق بهادار طي سال هاي 1381 تا 1387 آزمايش مي كند.
هدف پژوهش انجام يافته، پاسخ به اين سؤ ال است كه آيا ارز ش معاملاتي شرك ت ها كه در بورس اوراق بهادار تعيين شده، با ارزش محاسباتي مدل هاي ارزش گذاري رابطه دارد يا خير؟ و رويكرد سنتي ارز شگذاري مبتني بر تنزيل سود نقدي، ارزش شركت را بهترتخمين مي زند يا رويكرد نوين كه بر مدل سود باقيماندة شركت استوار است؟ براي پاسخ ب ه سؤالات اساسي و تحقق اهداف پژوهش، 4 فرضية اصلي و 2 فرضية فرعي شكل گرفت.
جمع آوري اطلاعات مورد نياز به دو طريق كتابخانه اي و ميداني انجام گرفت و با استفاده از رو ش هاي كتابخان هاي، اطلاعات مورد نياز براي ادبيات موضوع و پيشينة پژوهش، گردآوري شد و با استفاده از روش ميداني، اطلاعات مالي شركت هاي نمونة پژوهش جمع آوري شد.
روش سنجي پژوهش، تجربي و از نوع آزمون مدل است و نظريه پردازي، به روش استقرايي انجام شده است. نتايج مطالعة ميداني انجام يافته، نشان داد كه بين ارزش معاملاتي شركت با ارزش واقعي محاسبه شده بر مبناي مدل تنزيل سود نقدي و مدل اوهلسن، رابطة معني داري وجود دار د. نتيجة حاصل از اين پژوهش، نشان داد كه مدل ارزشگذاري اوهلسن با تكيه بر تنزيل سود باقيماندة شركت، ارزش شركت را در مقايسه با مدل تنزيل سود نقدي بهتر برآورد مي كند..

متن کامل مقاله را از آدرس زیر می توانید دانلود کنید:

Download 

نظرات شما عزیزان:

نام :

آدرس ایمیل:

وب سایت/بلاگ :

متن پیام:

نظر خصوصی

 کد را وارد نمایید:

 

 

 

عکس شما

آپلود عکس دلخواه: